【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
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经历一年多的审核流程后，上海毓恬冠佳科技股份有限公司(下称“毓恬冠佳”)将于8月23日上会接受检验。
数据来源：毓恬冠佳招股书 制表：文宛
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业绩或存波动风险
招股书显示，毓恬冠佳是以天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，是拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力的高新技术企业。
从业绩角度来看，2021年至2023年，毓恬冠佳营业收入分别为169365.96万元、202094.37万元、249077.3万元，营业收入保持平稳增长态势。净利润方面，同期分别实现4283.3万元、7042.09万元、15875.17万元，在2020年净利润快速增长后，2023年增长进一步加速，增幅高达125%，远高于同期营业收入增幅。
随着净利润的连续大幅增长，毓恬冠佳的高成长能否持续备受业内关注。有分析人士指出，随着净利润基数的明显增长，公司要想继续保持高增长的态势不容易。
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研发投入不及同行
毓恬冠佳表示，作为高新技术企业，公司高度重视自主创新能力的提升。公司在技术荣誉方面获得了上海市专精特新企业、上海市青浦区科技小巨人企业、上海市认定企业技术中心、成都市认定企业技术中心、青浦区企业技术中心、青浦区创新示范企业、青浦区专利试点企业、中国一汽研发协作奖、广汽新能源创新贡献奖等认定和奖项。
尽管毓恬冠佳在招股书中频繁强调高度重视研发，但实际上，公司在研发投入力度方面却止步不前。招股书显示，2021年至2023年，公司研发费用分别为6692.56万元、6225.07万元、6845.58万元。其中，公司在2022年的研发费用出现下滑后，2023年重新回升，但相比2021年的研发费用也仅有2%的增长。相较于营业收入的增速，公司的研发费用在两年间可谓是在“开倒车”。
2021年至2023年，毓恬冠佳研发费用率分别为3.95%、3.08%、2.75%，呈现逐年下降的态势。同时，与同行业上市公司平均值相比，也存在较大差距。数据显示，同行业上市公司研发费用率平均值分别为3.9%、4.97%、4.69%。
值得一提的是，在2023年，毓恬冠佳的研发费用率已经低于3%，这对未来申请高新技术企业证书或造成负面影响。
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大幅扩产引发质疑
毓恬冠佳拟公开发行不超过2195.87万股人民币普通股(A股)，占发行后总股本的25%。拟募资5.75亿元投入毓恬冠佳新厂房、汽车车顶系统及运动部件新技术研发、汽车电子研发建设、补充流动资金等四个项目。
从毓恬冠佳目前产能情况来看，2021年至2023年产能保持小幅增长态势，而此次募投项目将直接增长超过百万套各种形式的天窗。这些新增产能是否能被市场消化备受业内关注。公司大幅扩产背后，如果实现有效销售缺乏有力依据，募投项目存在巨大的风险。如果新增产能导致公司产能出现闲置，加之折旧以及产能增加后带来的管理费用等增长，将会拖累公司业绩。